“創(chuàng)新企業(yè)CDR” 指的是 在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的，代表境外上市的創(chuàng)新型中國(guó)公司股票的存托憑證。 它由幾個(gè)關(guān)鍵概念組成： 1. CDR (Chinese Depository Rececpt - 中國(guó)存托憑證)： 這是一種金融衍生工具，類似于ADR (美國(guó)存托憑證)。 它允許在境外上市的公司（通常是大型、優(yōu)質(zhì)的中國(guó)公司，尤其是那些采用紅籌架構(gòu)在海外上市的公司），在不直接在A股重新上市的情況下，通過發(fā)行代表其境外基礎(chǔ)股票的憑證，在中國(guó)境內(nèi)的證券交易所（如上交所、深交所）進(jìn)行融資和交易。 運(yùn)作機(jī)制： 境外的上市公司將其一部分股票托管給一家境內(nèi)的存托機(jī)構(gòu)（通常是銀行）。 存托機(jī)構(gòu)根據(jù)這些托管的境外基礎(chǔ)股票，在境內(nèi)發(fā)行相應(yīng)的存托憑證（CDR）。 境內(nèi)投資者可以像買賣A股一樣，用人民幣買賣這些CDR。 CDR持有者間接享有基礎(chǔ)股票對(duì)應(yīng)的權(quán)益（如分紅、投票權(quán)等，具體由存托協(xié)議約定）。 2. 創(chuàng)新企業(yè)： 這是指CDR政策最初重點(diǎn)支持和服務(wù)的對(duì)象類型。 這些企業(yè)通常具有以下特征： 符合國(guó)家戰(zhàn)略： 屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（如新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等）。 擁有核心技術(shù)： 在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，擁有突出的科技創(chuàng)新能力。 市場(chǎng)認(rèn)可度高： 商業(yè)模式成熟，市場(chǎng)認(rèn)可度高，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式和盈利前景。 規(guī)模較大： 通常是已在境外上市的、市值較大的行業(yè)龍頭或“獨(dú)角獸”企業(yè)。政策初期對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的營(yíng)收、估值等有較高門檻要求。 所以，“創(chuàng)新企業(yè)CDR”的核心含義是： > 中國(guó)為了吸引和支持那些代表新經(jīng)濟(jì)方向、掌握核心技術(shù)的優(yōu)秀中國(guó)公司（特別是那些早期因制度原因選擇在海外上市的公司）回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，便利境內(nèi)投資者投資這些企業(yè)，而創(chuàng)設(shè)的一種金融工具（CDR）。這些通過CDR方式回歸的企業(yè)，就被稱為發(fā)行創(chuàng)新企業(yè)CDR。
推出創(chuàng)新企業(yè)CDR的主要目的： 1. 吸引優(yōu)質(zhì)紅籌企業(yè)回歸： 讓在海外上市的、代表中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的巨頭（如阿里巴巴、騰訊、京東、百度、網(wǎng)易等，雖然并非所有都實(shí)際回歸）有機(jī)會(huì)在A股市場(chǎng)融資和交易。 2. 豐富境內(nèi)投資者選擇： 為境內(nèi)投資者提供直接投資這些優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的渠道，分享其成長(zhǎng)紅利。 3. 支持科技創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略： 引導(dǎo)資本流向國(guó)家鼓勵(lì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。 4. 深化資本市場(chǎng)改革： 推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際接軌，提升開放程度和競(jìng)爭(zhēng)力。 簡(jiǎn)單來說，創(chuàng)新企業(yè)CDR就是： 一種“代金券”：代表你在境外上市的某家優(yōu)秀中國(guó)創(chuàng)新公司（比如某互聯(lián)網(wǎng)巨頭或生物醫(yī)藥龍頭）的股票。 在國(guó)內(nèi)買賣：你可以在上海或深圳的交易所，像買賣A股股票一樣，用人民幣買賣這種“代金券”（CDR）。 政策支持的重點(diǎn)：這種工具主要是為了讓那些代表未來方向的科技大公司更容易回到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資。 現(xiàn)狀： 自相關(guān)政策（2018年《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》及配套規(guī)則）推出以來，已有少數(shù)企業(yè)（如九號(hào)公司）成功在上交所科創(chuàng)板發(fā)行了CDR上市。 其發(fā)展速度和規(guī)模受到市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)選擇、境內(nèi)外監(jiān)管協(xié)調(diào)、投資者接受度等多種因素影響。 它仍然是資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)的重要選項(xiàng)之一。 總而言之，“創(chuàng)新企業(yè)CDR”是中國(guó)資本市場(chǎng)為特定目標(biāo)（吸引優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新紅籌回歸、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略）而設(shè)計(jì)的一種特殊證券品種。 |
